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          1. 我国理财市场存在的主要问题及解决路径

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            目前各理财机构所开展的名目各异的理财业务其实质均是基于信托原理所形成的信托法律关系但除了信托公司明确受信托法约束直接接受中国银监会非银部监管之外其他各机构无论在名义上还是在法律基理上均刻意回避或模糊其属于信托范畴的实质进而导?#36335;?#24459;依据模糊不清监管标准参差不齐监管主体政出多门市场竞争混乱无序的格局理财市场在中国属于新兴市场发展的时间较短如果出现兑付危机不仅影响理财机构形象还会使整个市场信誉?#25176;?#35937;受损

            现今理财市场存在的主要问题是产品同质化趋势明显从已经问世的各类人民币理财产?#25151;?#20960;乎都是证券外汇保险基金等投资产品的组合虽然不同理财机构的侧重不同但还是有很强的相似性而且期限安排上有趋同性在目标群上都偏重于城市中产阶层而理财业务与传统业务最为不同的就是其个性突出?#20445;?#19981;同理财机构针对不同的客户群利用?#32422;?#22312;某一投资领域的比较优势安排最适宜的投资期限才能最大限度的满足消费者的差异化需要显然中国方兴未艾的人民币理财在?#38750;?#20010;性上做的还?#23545;还?

            主要表现为理财能力不足各理财机构在开拓理财产品时过多地倚重营销手?#21361;?#24573;视了对业务?#26087;?#30340;多样化专业化?#38750;?#34429;然产品营销非常重要但理财业务最终的成功不在于能够说服多少顾?#20572;?#32780;是在于能够提供什么程度的专业化服务对于成熟的理财机构来说在全球范围内寻觅每一个物有所值的投资机会才是理财人员最需具备的能力而中国的理财机构显然缺乏宽广的视野这种短视?#24418;?#19982;理财业务量身定做的业务内涵相去甚远扭曲了理财业务以人为本的精髓更何况一些机构受法律法规限制投资渠道狭窄很多领域不能涉足很难为客户提供最佳的理财方案

            市场整体形象受?#25509;?#21709;虽然理财市场的供给主体由众多不同的机构组成但理财市场毕竟是一个统一的市场其必然要求有一个统一的市场形象任?#25105;?#20010;机构的?#24418;?#37117;会影响整个市场的健康发展以证券公司为例首先是证券行业的信任危机由于证券行业近几年的经营状况很不理想,委托理财业务纠纷不断,个别券商甚至出现挪用客户保证金的?#24418;?因此能否唤回投资者的信任将是券商理财业务发展的重要先决条件其次,券商的风险控制水平还有待提高,即能否在理财业务和自营业务以及其他业务间设立有效的防火墙以阻止各类风险的传播与扩散第三,作为券商创新产品新型合规理财业务的信息披露能否做到及时全面准确也是其业务发展的关键因素

            潜在技术性风险较大例如部分理财产品配比债券到期期限与理财产品期限之间出现较大的偏差理财机构须在理财产品期间内对理财产?#33539;?#24212;债券进行二次配比或者须在理财产?#36820;?#26399;前时出售债券赎回本金而这必然增加理财产品的利率风险和流动性风险又如理财产品的专户管理和债券冻结无法得到保证债券?#25512;?#25454;实际上可能被挪用已经推出人民币理财产品的银行或将为理财配比的债券直接托管在本行在中央国债登记公司的自营债券投资托管账户上或托管在以本行分支机构名义另外开立的理财产品专用债券托管账户上以上两种债券托管方式均缺乏独立的第三方监管

            监管标准不统一在金融实践中由于信托业务委托业务以及种类逐渐繁多的资产委托理财业务实际难以区别各类金融机构的委托理财产品具有很强的替代性存在直接的竞争关系监管标准的不统一造成各类金融机构竞争条件事实上的不平等而这些监管标准一般都是该行业主管部门制定其关键内容的要求却不尽相同在税收利率收益率破产清偿财产处置会计制度等多方面也是如此这一状况已影响到金融创新与金融风险防范甚至造成金融秩序一定程度的混乱

            统一理财市场监管是惟一的途径鉴于委托理财业务中的信托关系属性应该按照信托关系统一委托理财业务的监管标准事实上不同金融机构的理财产品差异只是市场主体而不是产品功能无论是哪类金融机构只要理财双方金融机构与客户之间构成了信托契约关系就应按信托业务统一监管标准有些业务如证券公司的受托投资管理业务尽管是以委托人名义而非信托人证券公司名义开立理财账户单从?#38382;?#19978;看似乎不符合信托财产必须以信托人名义开立账户的要求但从业务功能看该业务与信托投资公司的集合资金信托计划具有高度的替代性也应视作同类业务统一监管标准目前出现的种种委托理财业务只要功能相近具有替代性就应按功能监管的原则统一监管标准统一委托理财业务的监管标准要注意以下几个问题

            一按信托法统一信托各方的权利和责?#21361;?#29305;别是对受托人从业金融机构的责?#25105;?#32479;一以保证其竞争条件的大体公?#20581;?#20294;对信托投资公司应制定特殊的扶持政策因为相对于银行证券和保险机构信托投资公司的市场地位明显偏弱二是统一委托理财业务对消费者的服务标准由于不同金融机构委托理财业务的功能相?#39057;?#30417;管标准不一这在给消费者带来更多理财选择的同时也会引发消费者竞争条件的不平等因此委托理财业务应统一对消费者理财服务的标准在诸如投资回报与风险承担信息披露消费者信用隐私权保护等涉及消费者权益保护的共性方面应制定统一的监管规则?#28304;?#36827;委托理财业务的健康发展

            二受托人的主体资格问题根据信托法受托人应当是具有完全民事?#24418;?#33021;力的自然人法人法律行政法规对受托人的条件另有规定的从其规定?#22791;?#25454;这?#36824;?#23450;虽然一般意义而言受托人可以是任何金融机构非金融机构或自然人但法律行政法规对受托人的条件另有规定的应从其规定根据中国人民银行发布的信托投资公司资金信托业务暂行管理办法?#20998;?#35268;定除经过中国人民银?#20449;?#20934;的信托投资公司外其他任?#20301;?#26500;不得从事资金信托业务?#24065;?#27492;按照人民银行部门行政规章的规定信托投资公司是从事资金信托业务的惟一主体在受托人主体资格的法律界定上目前在我国理财市场中尚存在许多模糊之处这也是众多理财机构在开展理财业务时刻意避开信托字样的主要原因之一

            三对?#20013;?#20998;业经营制度的挑?#20581;?#30001;金融机构委托理财业务引发的监管标准冲突实际涉及我国?#20013;?#30340;以机构分业为基础的金融监管体制?#20013;?#30340;分业监管体制是建立在不同金融机构分业经营基础上的前提是不同金融机构的功能完全可分并且不存在交叉重叠但就委托理财业务而言这一前提实际已被打破比如前述基金公司的货币市场基金与银行的集合理财产品又如证券公司的综合?#32422;?#21512;资产管理计划与信托公司的集合资金信托计划二者虽分属不同金融机构但产品功能却基本相同形成了不同金融机构经营相同金融产品的混业经营?#32622;?#20174;发展趋势看我们应鼓励商业银行少用自担风险的产品多用客户自担风险的产品所谓客户自担风险的产品从法律关系上说大部分就是信托产品

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            信托与银行存款的差异

            一所体现的经济法律关系不同

            银行存款是一种债的法律关系?#20445;?#23384;款人为债权人银?#24418;?#20538;务人在存款存续期间存款人并没有丧失资金所有权而信托主要是资金信托涉及资金产权转让的法律关系受托人不仅取得按照信托协议规定的有限制的使用权而且在信托期间取得法律上的所有权因而信托提供的贷款实质上具有直接融资的性质而银行贷款则具有间接融资的性质

            二基?#23616;?#33021;不同

            信托的基?#23616;?#33021;是财产事物管理的职能是对信托财产的管理和处理而银行的基?#23616;?#33021;是融通资金通过借贷?#24418;?#20026;银行充当信用中介融通社会资金

            三业务范围不同

            银行在相?#24065;g问?#38388;内以吸收存款和发放贷款为主要业务内容以融通社会资金为主要业务范围信托可?#32422;?#34701;资与融物于一体以受托管理为主要业务范围并且其可以开拓的业务领域比较广泛

            四风险承担不同

            信托受托人不承担无过失的损失风险信托的经营风险一般由受益人或委托人负担银行存贷款在由银行自主经营的情况下相关的存贷款资金运作的风险由银行自身承担

            五收益分配不同

            信托的收益?#21069;?#29031;信托协议上的规定取得而分配信托受托人的报酬按照信托协议的规定收取并不一定与信托收益直接相关银?#24615;?#26681;据存款利差获得利益存款者不能共享利益

            六主体地位不同

            信托业务的意旨主体是委托人信托受托人的?#24418;?#26126;显受到委托人的委托意图的制约信托受托人按照委托人的意图开展信托业务银行贷款活动的主体是银行银行自主经营开展贷款发放活动银行贷款活动不受到存款人意图的制约也不受制于借款人的无理要求

            信托与委托代理的差异

            一涉及的当事人数量不同

            在信托活动中涉及的当事人数量至少有三个这三个当事人是委托人受托人和受益人因而信托活动涉及的当事人是多方的委托代理的当事人只涉及被代理人委托人和代理人受托人双方

            二涉及的财产所有权变化不同

            在信托活动中信托财产的所有权发生转移信托财产的所有权要从委托人处转?#39057;?#21463;托人处由受托人代为管理或者处理委托代理财产的所有权不发生转移始终由被代理人委托人掌握所有

            三涉及财产的控制不同

            在信托活动中受托人在法律和法规的框架下根据信托协议行事一般不受到委托人和受益人的监督在委托代理中代理人通常需要接受被代理人委托人的监?#20581;?

            四涉及权限不同

            受托人处理信托事务与代理人处理委托代理事务所掌握的权限不同受托人在处理信托事务中拥有比较广泛的执行信托事务的权限法律法规或者信托协议有特别限制的除外而代理人在处理委托代理事务中执?#24418;?#25176;代理事务的权限比较狭小仅仅?#21592;?#20195;理人的授权为限

            五涉及期限的稳定性不同

            信托原则上不因委托人或者受托人的死亡丧失民事?#24418;?#33021;力依法解散被依法撤消或者宣布破产而终止也不因受托人的辞任而终止它具有一定的连续性和稳定性因而信托期限具有存续的连贯性和稳定性而委托代理中被代理人根据需要可以撤回代理关系并且可以因代理人或者被代理人任?#25105;?#26041;的死亡而终止因而委托代理期限会出现不连贯并且稳定性比较弱 来源


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